故事发生在1928年的北京。青年学生樊家树（胡兵 饰）在一场意外中结识了千金小姐何丽娜（袁立 饰）。樊家树并不喜欢何丽娜身上那种飞扬跋扈的戾气，对她态度十分冷淡，倒是旅长沈国英对何丽娜一往情深。一次偶然中，樊家树结识了名为沈凤喜（袁立 分饰）的女子。沈凤喜温婉而又聪慧，很快就吸引了樊家树的注意。随着时间的推移，两颗心渐渐靠近。而那边厢，何丽娜一直对樊家树念念不忘，他越是疏远，何丽娜便越是被其深深吸引。当得知了樊家树对自己的成见后，何丽娜开始反思并试图改变自己，然而樊家树的心中依然只有沈凤喜一人。不幸的是，军阀刘德柱（傅彪 饰）看上了沈凤喜，并不惜一切手段欲将她弄到手。为了保全樊家树的性命，沈凤喜只能忍痛就范，被迫佯装与樊家树绝交。在不明隐情的情况下，樊家树化爱为恨，最终在亲属的安排下与何丽娜结为连理。然而，待到真相大白之时，沈凤喜已在刘德柱的皮鞭摧残下精神失常，香消玉殒，徒留一段啼笑因缘令人扼腕叹息。